宏观政策不能代替改革

北京大学国家发展研究院院长

民企困境由去杠杆过猛导致

　　2018年下半年民营企业之所以出现这么大的问题，就是因为降杠杆降得太猛。降杠杆按理说是央行的事情，但这一轮降杠杆是几管齐下，政策的叠加效应造成的结果就是整个市场里面资金干枯了。最大的问题，是一下子把银行的表外业务几乎掐死，其影响是最大的。民营企业还有地方政府的融资，基本上都是依靠银行的表外业务，不让银行做表外业务，银行手里还是有很多钱，但它发不出去贷款，这个影响是最大的。